加拿大商业房产市场前景堪忧?

今年开始的几个月，房地产部门的报告似乎表明地产业正在复苏。但这并不是说，所有的商业地产业务都是前途一片光明。事实并非如此，目前的情况只是较去年下半年有所缓解而已。 据《环球邮报》报导，加拿大和FPL谘询集团房地产协会，在谘询了各大地产公司首席执行官和其他行业高管后发布的报告显示：加拿大房地产景气指数在今年第一季度小幅上涨。这一指数已经在过去的三个季度连续下滑。

“加息的阴影依然存在，除此之外人们也存在过度开发建设的担忧，”Avison Young公司的CEO 罗斯先生（Mark Rose）在接受采访时说，“但是，从某种角度上来说，无论我们处在房市的一个什么样的周期之中，我们都是可以买卖地产的。”

这个周期从去年开始发生转变，特别是当长期利率开始上升，这对房市及相关产业造成了冲击。其中，尤其是公开上市的房地产投资信托基金冲击最大。

房地产投资信托基金投资者被上涨的抵押贷款成本给吓坏了，并且大户投资者发现自己有更多的投资选择。这就造成房地产投资信托基金的回报率在五至八月间下滑了18%。随着地产买卖的降温，房地产公司也为“暴风雨”的降临做好了准备。

利率上升促使分析师预测增加资本回报率。资本回报率是指：投资人从房地产投资所获得的收入（即租客租金减去业主的费用）与资产价格的比值。这一比率近年来一直下降，因为从房地产投资信托基金到养老基金等商业地产业主，一直在争夺资产，哄抬房价。

但事实是，今年长期利率的上升轨迹并不是某些玩家所担心的那样可怕，对资本回报率的预期也没有大幅上涨。

“我的感觉是，房市依然强劲，”一个匿名的高管告诉景气调查：“尽管资本回报率甚至比一年前还低，但似乎依然有大资金对房地产持续关注。”

“市场上仍然缺少良好房产，好房产一上市，就会被抢走，”另一位高管说。

罗斯先生说，他感觉市场的担忧似乎有些缓解。“我们告诉我们的客户，我们生活在一个稳定的国家，”他说：“我们拥有高品质的地产，高品质的楼盘。我们的金融体系是健全的，房产市场与经济增长是合理的，政府是可以信赖的。”

这并不是说，我们不会有低迷的时期。“我认为，在未来三至四年，我们的市场一定会发生一些变化。因为从利率这一点上讲，它只有一条路可走——提升，”罗斯说：“但我是一个乐观主义者。我想如果由于利率变化导致资本净收益率的升高，这也是健康的。它使得新的资金进来，并降低一点点市场的压力。”他表示，有点校正是一件好事。

而且，景气调查发现，高管们总体比较乐观，而有些人比其他人更乐观。

“能源热潮已经过去，我们的制造业仍然疲弱，经济增长已大幅放缓，房屋市场正在减弱，而消费者的债务负担过重也是事实，”另一位高管说：“随着互联网购物的发展，传统零售业正经历巨大的挑战，办公室的空间利用也更加合理化；在多伦多和温哥华供过于求的出租公寓，这些都在告诉您，房市投资要谨慎。