上周，加拿大统计局对国内生产总值GDP数据进行大幅上调，因发现2021年至2023年期间隐藏了相当于一整年的经济活动。 这对经济来说是个好消息，经济显然比之前想象的要好得多。但对央行来说或许是个坏消息。 上周，加拿大各省公布的GDP数据大幅上调。加拿大统计局深入研究后发现，2021年至2023年，加拿大GDP增长率被低估了1.3%。 蒙特利尔银行首席经济学家Douglas Porter表示：“最新的各省年度GDP估计值最引人注目的，可能是全国整体经济增长的大幅上调。简单回顾一下，过去3年累计上调了1.3%。2023年上调至1.5%（之前为1.2%）；2022年上调至4.2%（之前为3.8%）；2021上调至 6.0%（之前为5.3%）。” 很难强调到底有多少增长被低估了。去年的年度GDP增长率最初报告为1.2%，而3年期间的总修订值更大。 大多数人听到上调可能会认为经济增长加快，但这带来了许多更直接的问题。 首先是在收入如此疲软，失业率如此之高的情况下，这怎么可能实现？ 这也带来了一个不那么明显但更重要的问题——产出缺口比想象的要小得多。 产出缺口是经济体生产量与可生产量之间的差额。如果经济体表现低于产出缺口，则被认为处于供应过剩阶段，意味着相对于经济体可生产的数量而言，消费量不足。 产出缺口为正则被视为供应不足，存在通胀风险。这是央行评估利率走向时考虑的最重要因素之一。
加拿大央行试图让CPI达到目标水平，并保持最小的产出缺口。在上次降息时，CPI非常接近央行的目标利率。但加拿大央行首次在非衰退时期降息50个基点，他们担心产出缺口意味着经济供应过剩，需要更多刺激措施来防止通货紧缩。 简单来说，修正意味着产出缺口比最初认为的要小得多。根据加拿大央行网站的数据，目前的产出缺口估计为-1.1%，意味着通胀实际上倾向于上行，而不是通货紧缩，这与恐慌性降息的理由一致。 目前，通胀和产出报告可能并不重要，因为模型调整似乎总是偏向完美。 首先是通胀模型，专家警告，新的调整将长期低估通胀。现在央行在提出了史上最大幅度的非衰退性降息后，又进行了大规模修正。毫无疑问，更多的数据修正正在酝酿。 “不用担心，加拿大央行现在可能也会上调其对潜在增长率的预测。” 这一切的好处是加拿大人均GDP将被修订。蒙特利尔银行表示，这将使过去3年的统计数据不那么令人痛苦，尽管这不足以真正改变人们的担忧。 “2023年的水平与2019年一致（不是此前显示的下降1.3%）。虽然情况仍然很糟糕，但没那么可怕了。” 因为此次的上调，至少让央行看到了一个好的数据点。
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